本文源自：智通财经皇冠现金体育官方

　　在英伟达（NVDA.US）行将于下周发布万众瞩缱绻第四季度财报之际，财经作家Damir Tokic针对英伟达后市瞻望发表著述，以为届时该公司敷陈公布时或因功绩开荒欠安而刺破东说念主工智能泡沫，并从多维度分析其对生成式东说念主工智能（GenAI）界限的潜在影响。

　　看跌英伟达评级

　　Damir Tokic曾在2024年6月19日英伟达股价徬徨在每股138好意思元傍边时，将公司评定为“看跌”。截止面前，该股股价仍在每股138至139好意思元区间波动，这意味着近8个月来股价险些处于停滞景况。

　　但其走势在畴前8个月里跌宕改动。2024年8月，股价一度暴跌至91好意思元，随后强势反弹至150好意思元，接着又回落到133好意思元。面前，在行将于2月26日公布财报前，英伟达股价再次回弹，距离略超150好意思元的历史高点并不远处。

　　Damir Tokic以为畴前8个月英伟达股价一直在构筑顶部。从长久走势图表来看，其形态如下：

　　Damir Tokic称，旧年6月给出“看跌”评级主要基于两点：一是英伟达股价被高估；二是营收增速渐渐放缓。

　　从数据来看，自2024年1月起，英伟达季度营收增长率从同比265%一说念下滑至93.61%；自2024年4月起，毛利润同比增长率也从339%降至95%。揣摸英伟达这次序四季度营收为380.9亿好意思元，同比增长72%，但营收增速放缓的态势仍在赓续。

　　2024年6月，英伟达市销率高达40倍，这是一个极高的数字，如今虽降至30倍，却依旧处于高位。

　　营收增长握续放缓，重迭30倍的市销率标明其估值仍未追忆合理区间，因而他仍以为看跌英伟达具有合感性。

　　功绩开荒恐不足预期

　　英伟达将于好意思东时辰2月26日盘后发布第四季度财报。市集预期其每股收益为0.84好意思元，环比增长3.7%；营收为880.9亿好意思元，环比增长约8.5%。但推敲到现时市销率所隐含的增长预期，这么的季度增长率并不尽如东说念见解。

　　以往，英伟达常常能超出营收预期20亿好意思元，同期在盈利方面也会超预期，而且还会将下一季度的功绩开荒上调至高于市集预期的水平，投资者对此早已俗例。

　　鉴于2024年第四季度标普500要素股公司合座推崇苍劲，Damir Tokic揣摸英伟达这次盈利和营收也会超出预期，不外超出幅度可能较前几个季度有所削弱，毕竟这一趋势已握续一段时辰。

　　但是，这次功绩开荒好像会给市集带来不小的冲击。DeepSeek所带来的时候更正极地面改变了行业模式。DeepSeek仅凭借英伟达相对低端的芯片，且使用更少的芯片数目，就得手建树出一款极为出色的大说话模子（LLM），成本仅是好意思国大型科技公司建树一样模子的少量一部分。

　　这一时候顺心带来的平直影响是，生成式东说念主工智能（GenAI）模子所需的芯片数目大幅减少，对先进芯片的依赖经过也随之镌汰。这意味着GenAI界限的成本支拨可能会减少，进而冲击到英伟达的营收。

　　DeepSeek的时候顺心发生在1月底，偶合微软（408.21，-7.92，-1.90%）（MSFT.US）、META（META.US）和Alphabet （GOOGL.US）等好意思国大型科技公司准备发布财报之际。Damir Tokic以为，由于时辰蹙迫，这些公司很可能来不足退换财报内容，依旧按照DeepSeek风暴席卷之前的情况，给出身成式东说念主工智能成本支拨加多的预期。

　　他称，大型科技巨头们将渐渐清楚到DeepSeek事件对生成式东说念主工智能成本支拨模式产生的潜入影响，揣摸2025年这一界限的成本支拨难以再终了多量增长。

　　英伟达下周发布财报时，将很可能对这一事件进行详备参议。Damir Tokic以为，这将平直反应在低于市集预期的功绩开荒中，以至可能出现季度零增长的情况。

　　宏不雅视角：生成式东说念主工智能泡沫

　　生成式东说念主工智能泡沫的起初源于2023年4月英伟达发布的财报，该巨头在其中败露超大范畴数据中心运营商在该界限的多量成本干涉。

　　Damir Tokic称，若超大范畴数据中心运营商削减成本支拨，这一泡沫则随时可能顺心。一方面基于GenAI界限成本讲演率偏低，企业朝夕会削减干涉，另一方面在于DeepSeek事件的横空出世或将促使企业减少成本支拨。两大因素齐将阐扬作用，而DeepSeek事件则会算作最平直的导火索。

　　因此，若英伟达下周发布财报时，透露本季度生成式东说念主工智能成本支拨放缓，且这一情况体面前功绩开荒中，那么生成式东说念主工智能泡沫极有可能就此被刺破。

　　面前，这些负面预测已渐渐成为市集参议的焦点。就连好意思联储副主席巴尔也对“生成式东说念主工智能被过度炒作”的可能性张开探讨：“正如我之前所言，若坐褥力能终了日常的增量增长，经济当然会随之发展。但就面前来看，生成式东说念主工智能预期创造的价值好像被过度高估了，东说念主们期待的是立异性顺心，而施行可能仅仅坐褥力的小幅栽种。一朝现实与预期不符，那些在该时候界限大宗干涉的公司，其市集价值很可能会出现退换。”

　　总结

　　概括各式分析，Damir Tokic总结称，即便不推敲DeepSeek事件可能带来的负面影响，英伟达的增速也在握续放缓，同期估值仍处于泡沫区间，便已具备“看跌”的情理。

　　而当将DeepSeek事件的影响纳入考量时，英伟达股票的“看跌”经过就愈加显耀了。Damir Tokic预测说念，英伟达在财报中会承认DeepSeek事件的负面影响，导致本季度功绩开荒不足预期，这极有可能成为刺破生成式东说念主工智能泡沫的要道因素。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

遭殃裁剪：石秀珍 SF183皇冠现金体育官方